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    華安基金饒曉鵬: A股有望風險偏好回歸理性 堅持合理價格布局好公司

    來源:財訊界 2021-04-20 16:54:53

     

    期的震蕩行情中,華安基金績優基金經理饒曉鵬掌舵的基金產品表現可圈可點。從中長期看,這位“寶藏基金經理”也歷經復雜市場的考驗,截至4月12日,他管理華安升級主題5年多年化收益率超25%,在牛熊變化中為基民創造了良好回報。

    能夠做到下跌能抗、長期能漲,他又是如何看待后市投資的?饒曉鵬表示,2021年經濟仍將持續上行,A股未來可能面臨盈利增速上行和風險偏好回歸理的狀態,無論是核心資產還是低估值順周期都可能具有投資機會,操作上將堅持以合理價格布局好公司的原則。

    饒曉鵬分析,中國在去年對疫情的防控有效,為經濟恢復提供了有力保障。從上市公司業績以及高頻數據看,大部分行業已經得到了恢復,未來經濟基本面依然沿著復蘇的路徑發展,貨也正在逐步回歸常態。海外經濟隨著疫苗的普及也可能迎來逐步恢復,但在疫情期間,部分海外經濟體向實體注入大量流動,隨著經濟的恢復,部分大宗商品價格開始上漲,寬松的貨政策并非“免費午餐”,其帶來的負面影響可能在今年逐步顯現,這將是一個外部的不確定。

    A股市場方面,后續可能面臨盈利增速上行和風險偏好回歸理的狀態。過去兩年多,A股經歷了持續較長時間的上漲,部分板塊的估值無論是從市盈率、市凈率看,還是從無風險收益率調整后的估值水看,都處于歷史極高的水,甚至超過2015年。不少行業重點公司股價的上漲主要來自估值擴張而非盈利增長,估值提升不是股價上漲的“永動機”,過高的估值將透支未來的收益,同時回撤風險也會放大。

    盡管市場整體估值并不便宜,但也存在可以長期投資的標的。在科技領域,消費電子可能因為月度、季度的數據波動導致投資者不太喜歡,但部分公司質地良好,有競爭力,資本效率較高,且市場短期內也給了合理的估值機會。另外,還有一些科技股,在視覺方面的AI應用找到了可大規模商業化的領域,并且建立起較強的競爭優勢。

    對于年內大熱的順周期板塊,饒曉鵬也分析稱,順周期是疫情期間受損,但在經濟恢復中會明顯受益的行業。順周期領域覆蓋行業較廣,比如金融、偏周期的制造業或資源品以及部分可選消費等。對于這一投資機會,可從兩個方面去考量,一是低估值和可持續的高分紅能力;二是具有長期競爭優勢的公司,有明顯的成長,但前提是處在一個合理的估值水。

    談及下階段的投資思路,饒曉鵬表示,將堅持“在合理的估值下買入優秀的公司”,放棄不符合收益風險要求的品種。通過閱讀公司過往的定期報告、調研等,可以看到目前一批優質公司在能力建設上獲得令人激動的進步,這些能力的變化可能領先于公司的財務表現。希望這些研究能為投資者爭取長期回報。

    他還補充,從長期看,中國經濟處于向高質量發展的轉型階段,傳統行業優勝劣汰和新興行業較快發展這兩個特征將長期存在。在消費服務和科技類行業里,注重選擇質地優秀、具有持續盈利能力、較高業務壁壘或較強競爭優勢的公司,同時結合行業輪動,篩選估值、增速更優的行業,把握長期機會。

    免責聲明:市場有風險,選擇需謹慎!此文僅供參考,不作買賣依據。

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